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民生证券:2015年A股整体盈利增速放缓 创业板与主板业绩分化扩大

2019年12月05日 栏目:故事

民生证券:2015年A股整体盈利增速放缓 创业板与主板业绩分化扩大 2016-0 -15 类别: 机构: 研究员:[摘要]报告摘要:

民生证券:2015年A股整体盈利增速放缓 创业板与主板业绩分化扩大 2016-0 -15 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告摘要:

2015年A股整体盈利增速放缓预计2015年全部A股净利润增速降至0以下,低于2014年5.96%的净利润增速。截止 月14日,全部A股快报披露率46%,2015年前三季度A股净利增速为-0.1%,根据已经披露的快报,乐观估计2015年A股整体净利润增速为4.9%。根据工业企业利润总额测算,2015年A股整体净利润增速为-4. %,考虑到牛市行情中投资收益将对净利润贡献度更大,-4. %为A股净利润增速的悲观估计水平。

2015年A股整体净利润增速负增长的上市公司占比41.9%,较2014年有所增加。根据业绩快报推算,2015年全部A股整体ROE较前年上涨约0. %至6.8%。

创业板一枝独秀,主板和中小板增长乏力主板2015年净利润增速乐观估计约为0,相比2014年的5.12%有所下滑,在三大板块中主板净利增速下降幅度。2015年三季报归母公司净利润增速降至-1.26%,历史上GDP增速与主板净利润增速高度正相关,四季度GDP当季同比下降至6.8%,乐观估计2015年A股整体净利润增速为0。

中小板2015年净利润增速约为1 .7%,相比2014年的18.71%有所下滑,剔除金融板块后净利增速约为11.1%。中小板2015年的ROE约为7.9%,较2014年8.19%略有恶化,剔除2015年1月以后发行的新股后ROE约为7.5%。

创业板2015年净利润增速约为28.6%,相比2014年的24.01%小幅上扬,剔除净利润的四大公司后净利润增速约为15.5%。创业板2015年ROE约为1 .9%,较2014年的9.05%表现更佳,剔除2015年1月以来发行的新股后ROE下降为11.9%。

符合经济转型和具有政策催化的行业业绩更佳传统产能过剩行业净利增速下滑快,TMT、消费等符合经济转型方向和具有改革政策催化的行业净利增速表现。

关注年报业绩超预期和高增长的投资标的。具体标的请见正文。

风险提示:2015年年报业绩不及预期、实体经济继续探底

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